基金调研丨华泰柏瑞基金调研纳尔股份

　　根据披露的机构调查与研究信息，3月3日，华泰柏瑞基金对上市公司纳尔股份002825）进行了调研。

　　基金市场多个方面数据显示，华泰柏瑞基金成立于2004年11月18日，截至目前，其管理资产规模为6640.84亿元，管理基金数272个，旗下基金经理共40位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为港科技50（513150），近一年收益录得79.47%。

　　一、公司主要情况介绍公司董秘游爱军对公司发展历史、产品业务等情况做了介绍：公司主体业务为数码喷绘材料、汽车功能膜、电子功能及光学膜等新材料产品，分别占公司主要经营业务收入65%、30%、5%左右。

　　公司目前发展的主要策略为“新材料、新能源”双驱动。“新材料”领域，数码喷绘材料业务的发展策略为拓展市场占有率、做强产业链深度，积极拓展市场提升市场占有率，提升原材料自产自供比例，提升产品的质量和供应稳定性；汽车保护膜、光学膜的发展策略是增加研发技术投入、投资场地及设备以扩大制造能力、积极创新渠道拓展市场、提升对客户的多渠道服务体系，为公司带来增量业务。公司一方面通过研发开发出汽车保护膜、离型膜、家居装饰材料等产品，上述产品与公司数码绘材料产品在研发技术、生产的基本工艺及制造资源上有较强的协同性，横向拓展多元市场；另一方面充分的利用上市公司平台的资本优势，收购东莞骏鸿，该类产品与公司的数码绘材料产品及汽车保护膜在技术、制造等方面具有较高的协同性。新能源领域，公司自2021年介入氢能源燃料电池行业，聚焦核心零部件及关键设备入手，自主研发及产业合作并重，持续自主投入研发储备，通过产业基金及时跟踪行业及需求进展。

　　答：公司汽车保护膜产品最重要的包含汽车漆面保护膜、汽车窗膜及改色膜等汽车用膜材，属于汽车行业相关这类的产品销售渠道主要有品牌代理商、汽车4S店、汽车原厂等，近年来公司产品在汽车4S店、汽车原厂等渠道抓住良好发展机遇。该市场及行业目前正处于进口替代、消费升级阶段，有较为广阔的未来市场发展的潜力，加上近年来新能源汽车蒸蒸日上，消费者个性美饰需求升级，为汽车保护膜产业的快速渗透发展提供新增长点。同时，用户的创新需求推动慢慢的变多的整车厂将汽车保护膜产品引入到汽车前装上，公司正积极通过参与招投标等方式进入前装市场渠道，配合合作伙伴服务好广大车主的个性化美容美饰需求。

　　答：目前公司下属子公司就汽车保护膜产品与部分国内汽车原厂及4S店进行洽谈及合作，受双方协议的保密要求不宜透露，感谢理解！

　　问：3.纳尔股份在汽车保护膜领域的产品有哪些特点？跟同行业相比，优势在哪里

　　答：纳尔PPF为纳尔股份旗下高端漆面膜品牌，采用自主研发的第五代氢键涂层技术，在具有极高硬度的同时保留韧性，可以抗划痕及轻微剐蹭和变形，同时具有自动修复功能。依托于纳尔股份与常熟理工学院合作的功能材料系统创新研究院，纳尔PPF产品有自修复型、抗UV型、耐热型、耐指纹型、哑光型、自清洁型等。纳尔PPF品牌储备了大量功能薄膜技术，并且在生产制造、品控上严格把关，确保了产品在行业的品质优势和技术先进性。

　　答：①研发技术：公司对研发技术及产品工艺优化进行持续投入，经过多年的技术积累和生产实践，形成了较强的行业研发技术能力，拥有一批精细化工、高分子材料、机械设备等领域的专业方面技术研发人员，具有较高的技术水平和丰富的行业经验。②品牌及渠道：

　　公司产品海外销往多个国家和地区，并且为多个国际知名品牌提供EM+品牌代理服务，海外收入占比相比来说较高。多年来，公司依靠快速反应、及时交付、质量稳定、价值贡献赢得客户信赖。③规模及产品线：公司深耕精密涂布行业近20年，经历了我国精密涂布产业由小到大、由弱到强的发展历史，对所处行业的产业政策、行业环境变化、产品发展的新趋势以及行业特有的生产模式、工艺管理、成本控制等都有着十分深刻的理解，行业经验比较丰富。2024年江西丰城智能工厂产能逐步释放，为市场拓展及业务持续迅速增加提供基础保障，且为未来产能建设需要储备了部分土地。得益于公司在精细化管理、研发及营销渠道投入，公司近年来积极布局海外市场拓展及泰国制造基地建设，先人一步走出“出海”战略，对抵御经营风险及业绩大幅度增长有较大支撑作用。④产业链：公司掌握了产品中主要原材料膜基材、胶粘剂、底纸等的加工及生产技术，有效提升了产品的质量，稳定产品质量，并且通过向上游延申，逐步扩大离型纸、PVC膜、聚氨酯弹性体原膜的自产自用例，降低了公司的产品成本，使得公司与同行业企业相比拥有较强的产业链稳定供应及成本优势。⑤精细化及数字化：公司继续在数字化建设的道路上大步迈进，打造智能工厂、持续优化升级OA办公平台，通过自主集成钉钉与OA平台，实现基础数据标准化，优化和重整业务流程;